央行开展1000亿元14天逆回购 ，用于覆盖中秋、季末及国庆前后的资金需求 。

　　9月18日
，央行重启14天逆回购操作，当日投放规模1000亿元 ，搭配7天期逆回购等工具组合发力，提前应对假期与季末双重流动性压力
，释放维护市场流动性合理充裕的明确信号
。

　　中秋 、国庆长假临近，叠加税期
、政府债缴款等多重因素 ，资金面出现阶段性收敛。9月14日至18日
，市场资金利率上行 。截至9月18日收盘，DR00〖壹〗、 DR007加权平均利率分别上行至1.4277% 、1.4396%。

　　面对资金扰动
，央行逆回购操作逐步加码
。9月14日至18日央行共开展7353亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购以及5000亿元买断式逆回购。7天逆回购由周初零投放逐步放量，9月16日投放1100亿元
、17日投放1620亿元 ，18日进一步放量至4633亿元
，20日又开展了320亿元7天期逆回购操作 。

　　回看2022年以来 ，14天逆回购通常都在9月中下旬启动
，启动时点大多集中在9月15日至23日之间
。

　　兴业证券首席经济学家刘郁认为，央行开展1000亿元14天逆回购 ，用于覆盖中秋、季末及国庆前后的资金需求。14天逆回购于18日重启续作，与历史同期节奏基本一致 。从投放规模看
，本次首日投放1000亿元，高于2022年至2024年同期100亿~800亿元水平 ，低于2025年的3000亿元
，投放体量相对中性
。

　　财通证券固收团队研究报告认为，14天逆回购更多用于关键时点的流动性调节 ，近年来更多集中于跨节 、跨季和跨年窗口；非季末月份的投放
，通常与缴税
、政府债发行等阶段性扰动有关。操作次数并不代表投放力度，近年来频次减少的同时 ，单次规模有所提升
，月内后续操作也往往加量，因此判断支持力度还需结合后续投放节奏 。

　　近一段时间 ，隔夜逆回购操作正在常态化
，已承担税期、跨季调节功能
。在此背景下，央行为何仍选取 重启14天逆回购？

　　财通证券分析 ，这既是对周中资金偏紧的及时回应，也是在资金费用 尚未大幅偏离的阶段主动稳定预期
，持续释放呵护暖意。

　　市场分析认为，9月21日至24日跨节资金需求仍将继续抬升 ，叠加政府债缴款
，资金面或再度温和收敛，但发生超季节性剧烈波动的可能性不大 。

　　刘郁认为 ，9月21日至24日仅有四个交易日
，7天资金可跨越中秋假期，跨节资金需求或继续增加
。与此同时 ，本周（9月21日至24日）政府债净缴款预计为5443亿元
，虽较前一周超6000亿元的水平有所下降，但仍高于历史均值 ，同样会对资金面形成一定扰动。考虑到今年央行维持资金利率平稳运行的诉求较强
，预计后续或继续通过7天 、14天期逆回购以及新增的隔夜逆回购灵活搭配，平滑跨季
、跨节资金利率凸点 。